Misterija preferencija dividendi i strategija "samo potrošiti dividende"



<div _ngcontent-c14 = "" innerhtml = "

Rješavanje tajne.

Davie Bicker, pixabay.com.

Na temelju komentara čitatelja na moj Kafić u mirovini blog, dobar broj umirovljenika su zaljubljeni u "Trošite samo kamate i dividende" strategije za smanjenje njihove umirovljeničke štednje. Temelj ove strategije je sklonost prema vrijednosti dolara ostvarenoj iz dividendi iznad vrijednosti dolara generiranog prodajom dionica ili kapitalnih dobitaka.

Ta je sklonost odavno prepoznata, ali nikad posve razumljiva.

Razlog za ovu povlasticu za dividende je toliko zbunjujući da je ekonomisti u području bihevioralnih financija smatraju zanimljivom temom istraživanja. Jedan od tih istraživača je Samuel Hartzmark, izvanredni profesor financija na sveučilištu u Chicagu na Sveučilištu u Chicagu.

Hartzmark smatra da dividende spadaju u kategoriju mentalnog računovodstva. On opisuje "zabluda o slobodnoj dividendi"u kojoj investitori gledaju na dividende kao na izvor povrata koji je neovisan o cijeni dionice kada je u stvarnosti cijena dionice odmah umanjena za vrijednost dividende kada se isplati. To potiče pogrešno uvjerenje da su dividende iste kao i kamate na obveznice.

Samuel Hartzmark iz Chicago's Booth School of Business opisuje a "zabluda o slobodnoj dividendi" u kojoj investitori gledaju na dividende kao na izvor povrata koji je neovisan o cijeni dionice. & nbsp;

Ta lažna ekvivalentnost kamata i dividendi obveznica vjerojatno utječe na neke investitore da se okrenu dionicama s visokim dividendama kada je kamata na obveznice niska bez razmatranja dodatnog rizika koji donosi dionica.

Naravno, nisu isti. Kada je 10.000 dolara obveznica isplaćuje $ 300 u interesu, bondholder je još uvijek duguje $ 10.000 u glavnici na obveznica je datum dospijeća. Kada 10.000 dolara dionica isplati 300 dolara u dividendama, vrijednost preostalih dionica odmah pada na 9.700 dolara na isplatu. Za razliku od obveznica, nema "datum dospijeća" ili bilo koje obećanje o vrijednosti dionice u nekom budućem datumu.

Zapravo, postoje porezne olakšice za stvaranje prihoda s kapitalnim dobitkom na poreznom računu, unatoč činjenici da kvalificirane dividende a kapitalni dobici trenutno se oporezuju istom stopom. Investitor može odgoditi porez na kapitalne dobitke dok sredstva zapravo ne budu potrebna dividenda (najčešći tip) odmah će se oporezivati ​​kada ga tvrtka odluči izdati. Dodatni bonus kapitalnih dobitaka je mogućnost smanjenja poreza prodajom određenih lotova.

Na radnom mjestu pod nazivom, "Buffett: želite dividendu? Idi napravi svoje", Motley Fool opisuje objašnjenje Warrena Buffetta za odbijanje Berkshire Hathawaya da plati dividende i kako je zapravo učinkovitije za Berkshire i njihove dioničare ako dioničari "stvoriti vlastite dividende" prodajom dionica.

U Vanguard Debunks Dividend Mit, bilježi financijski istraživač Larry Swedroe,

No, ta preferencija nije posve nova; odavno je poznato da mnogi investitori preferiraju novčane dividende. Iz perspektive klasične financijske teorije to je anomalija.

To je anomalija jer bi politika dividendi trebala biti irelevantna za povrat dionica, kao što su Merton Miller i Franco Modigliani slavno uspostavili u svom radu iz 1961. godine "Politika dividendi, rast i vrednovanje dionica".

Swedroe nadalje napominje da se koncentriranje na dionice koje proizvode dividende smanjuje koristi od diverzifikacije. koncentrirajući ovdje je ključna riječ jer dodajete neki dionice koje proizvode dividende u portfelju mogu povećati diversifikaciju. Rekao je drugačije, ne postoji ništa krivo s dionicama koje proizvode dividende, ali ulaganje samo u te zalihe može biti opasno po zdravlje vašeg portfelja.

Swedroe to zaključuje "i teorija i povijesni dokazi pokazuju da ne postoji ništa jedinstveno u pogledu dividendi."

Predložene su strategije za eliminiranje slijeda rizika povrata s dionicama s visokim dividendama. To mi se ne bi dogodilo jer je rizik sekvence uzrokovan sustavnom prodajom dionica kada su cijene niske. Novčane dividende ne izbjegavaju prodaju po niskim cijenama; oni su zapravo prisilna prodaja koja će se dogoditi bez obzira na cijenu dionice i na vrijeme odlučeno od strane tvrtke.

Nedavna serija od tri posta na EarlyRetirementNow blog pod nazivom, "Iluzija prinosa: Kako portfelj s visokom dividendom može pogoršati rizik sekvence?", pokazuje da visoki dividendni prinos ne umanjuje rizik sekvence i zapravo ga može pogoršati.

Kao i uvijek, dno je ono što bi umirovljenik trebao učiniti s tim znanjem. Moja filozofija savjetovanja je da sve dok kućanstvo razumije strategiju i njezine alternative, trebaju učiniti ono što ih čini ugodnim.

(Jednom sam rekao klijentu, "Znam da se ponašam iracionalno, ali to je ono što mi je najzgodnije raditi." Ne znam kako se mogu raspravljati s tim ili čak i ako bih trebao.)

Nadalje, ne postoji način da se dokaže da čak ni loša strategija neće dobro ispasti niti biti dobra za pojedinačno kućanstvo. Možemo samo reći što je vjerojatno dobra ili loša oklada.

Ali, ako planirate uštedjeti u mirovini sa strategijom koja se temelji na preferiranju dolara dividendi na dolar kapitalnih dobitaka, kladite se protiv ekonomske teorije, teorije portfelja, povijesnih dokaza, poreznog prava, bihevioralnih financija i mudrosti Warrena Buffett.

Onda opet, možda ćete biti sretni.

„>

Rješavanje tajne.

Davie Bicker, pixabay.com.

Na temelju komentara čitatelja na mom blogu za umirovljenike, dobar broj umirovljenika je zaljubljen u strategiju "Provedite kamate i dividende" za trošenje svoje umirovljeničke mirovine. Temelj ove strategije je sklonost prema vrijednosti dolara ostvarenoj iz dividendi iznad vrijednosti dolara generiranog prodajom dionica ili kapitalnih dobitaka.

Ta je sklonost odavno prepoznata, ali nikad posve razumljiva.

Razlog za ovu povlasticu za dividende je toliko zbunjujući da je ekonomisti u području bihevioralnih financija smatraju zanimljivom temom istraživanja. Jedan od tih istraživača je Samuel Hartzmark, izvanredni profesor financija na Sveučilištu Booth School of Business Sveučilišta u Chicagu.

Hartzmark smatra da dividende spadaju u kategoriju mentalnog računovodstva. On opisuje "zabludu o slobodnoj dividendi", u kojoj investitori gledaju na dividende kao na izvor povrata koji je neovisan o cijeni dionice kada je u stvarnosti cijena dionice odmah smanjena za vrijednost dividende kada se isplati. To potiče pogrešno uvjerenje da su dividende iste kao i kamate na obveznice.

Samuel Hartzmark iz Chicago's Booth School of Business opisuje "zabludu o slobodnoj dividendi" u kojoj investitori gledaju na dividende kao na izvor povrata koji je neovisan o cijeni dionica.

Ta lažna ekvivalentnost kamata i dividendi obveznica vjerojatno utječe na neke investitore da se okrenu dionicama s visokim dividendama kada je kamata na obveznice niska bez razmatranja dodatnog rizika koji donosi dionica.

Naravno, nisu isti. Kada je 10.000 dolara obveznica isplaćuje $ 300 u interesu, bondholder je još uvijek duguje $ 10.000 u glavnici na obveznica je datum dospijeća. Kada 10.000 dolara dionica isplati 300 dolara u dividendama, vrijednost preostalih dionica odmah pada na 9.700 dolara na isplatu. Za razliku od obveznica, ne postoji "datum dospijeća" niti bilo kakvo obećanje o vrijednosti dionice u nekom budućem datumu.

U stvari, postoje porezne olakšice za stvaranje prihoda s kapitalnim dobitcima na poreznom računu, unatoč činjenici da se kvalificirane dividende i kapitalni dobici trenutno oporezuju istom stopom. Investitor može odgoditi porez na kapitalne dobitke dok sredstva zapravo ne budu potrebna, dok će novčana dividenda (najčešći tip) biti odmah oporeziva kada ga tvrtka odluči izdati. Dodatni bonus kapitalnih dobitaka je mogućnost smanjenja poreza prodajom određenih lotova.

U post pod nazivom, "Buffett: želite dividendu? Idi napraviti svoj", Motley Fool opisuje Warren Buffett je objašnjenje za Berkshire Hathaway je odbijanje da plati dividende i kako je zapravo učinkovitije i za Berkshire i njihove dioničare ako dioničari "stvoriti njihov vlastite dividende “prodajom dionica.

U Vanguard Debunks Dividenda Mit, financijski istraživač Larry Swedroe bilješke, t

No, ta preferencija nije posve nova; odavno je poznato da mnogi investitori preferiraju novčane dividende. Iz perspektive klasične financijske teorije to je anomalija.

To je anomalija jer bi politika dividendi trebala biti irelevantna za povrat dionica, kao što su Merton Miller i Franco Modigliani slavno uspostavili u svom radu iz 1961. godine "Politika dividendi, rast i vrednovanje dionica".

Swedroe nadalje napominje da se koncentriranje na dionice koje proizvode dividende smanjuje koristi od diverzifikacije. koncentrirajući ovdje je ključna riječ jer dodajete neki dionice koje proizvode dividende u portfelju mogu povećati diversifikaciju. Rekao je drugačije, ne postoji ništa krivo s dionicama koje proizvode dividende, ali ulaganje samo u te zalihe može biti opasno po zdravlje vašeg portfelja.

Swedroe zaključuje da "teorija i povijesni dokazi pokazuju da ne postoji ništa jedinstveno u pogledu dividendi."

Predložene su strategije za eliminiranje slijeda rizika povrata s dionicama s visokim dividendama. To mi se ne bi dogodilo jer je rizik sekvence uzrokovan sustavnom prodajom dionica kada su cijene niske. Novčane dividende ne izbjegavaju prodaju po niskim cijenama; oni su zapravo prisilna prodaja koja će se dogoditi bez obzira na cijenu dionice i na vrijeme odlučeno od strane tvrtke.

Nedavna serija od tri posta na EarlyRetirementNow blog pod nazivom "Prinosna iluzija: Kako visokovrijedni portfelj može pogoršati rizik sekvence?", pokazuje da visoki prinos koji donosi dividendu ne ublažava rizik sekvence i može ga zapravo pogoršati.

Kao i uvijek, dno je ono što bi umirovljenik trebao učiniti s tim znanjem. Moja filozofija savjetovanja je da sve dok kućanstvo razumije strategiju i njezine alternative, trebaju učiniti ono što ih čini ugodnim.

(Jednom sam rekao klijentu: "Znam da se ponašam iracionalno, ali to je ono što mi je najzgodnije raditi." Ne znam kako mogu raspravljati s tim ili čak i ako bih trebao.)

Nadalje, ne postoji način da se dokaže da čak ni loša strategija neće dobro ispasti niti biti dobra za pojedinačno kućanstvo. Možemo samo reći što je vjerojatno dobra ili loša oklada.

Ali, ako planirate uštedjeti u mirovini sa strategijom koja se temelji na preferiranju dolara dividendi na dolar kapitalnih dobitaka, kladite se protiv ekonomske teorije, teorije portfelja, povijesnih dokaza, poreznog prava, bihevioralnih financija i mudrosti Warrena Buffett.

Onda opet, možda ćete biti sretni.